你知道白酒股市上漲的邏輯嗎？

　　從2016年的2月到現在這一年多的時間里，申萬白酒的指數上漲幅度已達到70%左右，而且刷新了這個指數2012年創(chuàng)下的歷史新高。在白酒市場一片看漲聲的浪潮中，白酒股的表現好像并沒有結束。

　　從上市白酒企業(yè)的業(yè)績來看，白酒企業(yè)的業(yè)績也延續(xù)了白酒行業(yè)三年來的復蘇行情，以貴州茅臺為代表的高端白酒率先復蘇并且延續(xù)高景氣的趨勢，二三線白酒企業(yè)的業(yè)績也紛紛走強。

　　除了白酒企業(yè)的業(yè)績改善帶來企業(yè)的估值修復外，如火如荼的混改也是白酒企業(yè)股價不斷上漲的原因之一，老白干酒和沱牌舍得就已是踐行的代表，山西汾酒近期的高光表現也正是這樣。不過，當白酒行業(yè)的利好一一兌現之后，白酒股的上漲空間還有多少呢?

　　白酒股上漲的邏輯

　　消費升級帶來業(yè)績以及主題投資是白酒股表現的驅動因素，而白酒行業(yè)的復蘇是上市白酒企業(yè)股價上漲的邏輯。

　　從全年的業(yè)績來看，2015年18家上市的白酒公司中，只有迎駕貢酒、沱牌舍得和金種子酒的營收仍處在下降之中，其他白酒企業(yè)則實現正增長;在這之前也只有貴州茅臺能夠保持這樣的增長趨勢，其余的白酒企業(yè)的營收和凈利潤都呈下降的走勢。

　　也正是因為業(yè)績的改善，水井坊和酒鬼酒都摘掉“ST”的帽子，目前上市的白酒企業(yè)中只剩下*ST皇臺還沒有摘帽。

　　在白酒企業(yè)的業(yè)績改善時，上市白酒企業(yè)的股價并沒有出現水漲船高情況，就算是在2015年杠桿的牛市中，白酒股只享受了白酒市場整體的高漲投資熱情，白酒股價并沒有走出獨立的行情。白酒市場的資金炒作是互聯網概念等無業(yè)績支撐的泡沫股，在泡沫破裂之后，當時的熱門白酒股已煙消云散。

　　在杠桿牛市結束之后，白酒股因為有安全邊際成為市場的選擇。2016年年初這一輪行情在啟動的時候，白酒股的整體的市盈率不過十幾倍，在動輒幾十倍的A股市場中，白酒股的業(yè)績安全墊成資金再一次關注的焦點。

　　而且，這一輪白酒股反彈也是有一定市場基礎的。就拿貴州茅臺來說，曾經“53度飛天茅臺”的市場價格突破2000元，之后又因為行業(yè)的調整跌破819元/瓶的出廠價，五糧液的出廠價也降至600元左右，市場價格與出廠價格雙雙倒掛。

　　如今，五糧液在一年的時間內上調“普五”的出廠價。2015年8月，五糧液將水晶瓶五糧液的出廠價格從609元/瓶上調至659元/瓶，2016年3月又調到了679元/瓶，9月份每瓶的出廠價格再一次上調60元，出廠價格達到739元，創(chuàng)下了歷史新高價。

　　不僅是這樣，洋河和瀘州老窖也先后調整了高端產品的市場價格。在一線白酒品牌的價格上漲之后，二三線白酒企業(yè)也跟著漲價，酒鬼酒等白酒企業(yè)也都紛紛祭出了調價的大旗。

　　誠然在上市的白酒企業(yè)調整價格的過程中，一部分白酒企業(yè)調整產品價格的原因是控量保價。也就是說白酒企業(yè)主動控制白酒的產量，造成市場供應緊張，從而托起自家產品價格的市場策略。但這也是出于白酒行業(yè)回暖情況下的策略，不然上漲價格只會是搬起石頭砸自己的腳。

　　目前，國內消費升級也給白酒企業(yè)調整價格的信心，調整價格又成為了白酒企業(yè)業(yè)績看漲的因素，利好共振的情況下，白酒股上漲并不稀奇，此外主題投資也是白酒股的利好之一。

　　市場一直都很關注混改，而白酒股是國企的集中營。也正是因為這樣，相關白酒企業(yè)是否改革、什么時候改革都牽動著整個白酒市場的神經。改革之后釋放業(yè)績，從而使管理層兌現考核要求是估值提升的基本邏輯，老白干酒混改后的表現就是市場的期待，而公司的業(yè)績也如預期一般逐一釋放。

　　日前，山西汾酒的混改的消息一度甚囂塵上，據有關資料顯示，山西汾酒負責人簽署了三年的經營業(yè)績目標責任書，消息披露前后，山西汾酒兩周的交易日股價上漲超過了25%，雖然山西汾酒已經澄清了混改傳聞，但由此可以看出，混改這一主題機會在白酒股中蘊含的巨大投資機會。